青島空運公司-京滬高鐵登陸A股，高鐵上市有了參照模版？
圖：京滬高鐵登陸A股
2020年1月16日9點半，隨著一聲鑼響，中國高鐵第一股京滬高鐵終于登陸上海證券交易所。
開盤，京滬高鐵立即大漲43.2%。
京滬高鐵的上市，也給了正在進行資產證券化的8萬億鐵路資產指明了道路。“京滬高鐵的上市將會給鐵路改革做出一個榜樣。”北京交通大學教授紀嘉倫表示，社會資本對投資鐵路還沒有足夠的興趣，盈利上佳的京滬高鐵上市，或可帶動資本關注鐵路市場。國鐵集團董事長陸東福已經透露，正在研究探索區域鐵路公司、設計集團公司等重點企業股改上市工作，鐵路資產頻頻上市未來或將不再是新聞。
高鐵第一股
隨著一聲鑼響，代碼為“601816”的京滬高鐵終于安家落戶于上交所。
據公開資料，京滬高鐵總股本491.0648億股，發行價4.88元，發行市盈率23.39倍，本次上市股份26.0421億股。京滬高鐵成立于2008年，經營的核心資產京滬高速鐵路于2011年6月30日開通，全長1318公里，列車運行最高時速達350公里/小時。其客流密度和盈利能力均在中國高鐵中居首。基于京津冀、長三角等沿途地區的區位優勢，開通九年時間，京滬高鐵累計運送旅客10.3億人，年均增長20.4%。
作為第一家上市的高鐵股票，京滬高鐵的資本市場之路創下了多個A股之最。比如京滬高鐵以23天閃電“過會”，超過了工業互聯的“過會”天數。又比如發行市盈率超23倍也刷新了A股紀錄，因為近年監管層在IPO發審中設置了23倍市盈率的“紅線”，很少有上市公司破此“紅線”。第三個記錄是募資規模，京滬高鐵募集資金總額為306.75億元，規模僅次于郵儲銀行，在近十年的A股歷史上位居第二。
自2014年以來，京滬高鐵已連續5年實現盈利，被譽為“中國最賺錢高鐵”。財務數據顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵分別實現營收262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元；同期，歸屬母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。最新披露的數據顯示，京滬高鐵預計2019年凈利潤110億元至120億元，同比增長7.34%至17.1%。
鐵路資產化模版
“京滬高鐵具有強勁的盈利能力，這也意味著京滬高鐵的上市并不是為了單純募資解決經營過程中資金短缺問題，意義還在于推進中國鐵路資產證券化。”長江商學院大企業治理與創新中心研究員李錦指出，中國鐵路系統總共8萬多億的資產，2.5萬億的凈資產，相比美國、日本鐵路資產證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統的資產證券化率依然很低，僅有2.23%左右，還有大量的優質資產未上市。隨著鐵路改革的推進，將會有越來越多的中國鐵路資產走向資本市場。
對于全行業而言，京滬高鐵上市將帶動鐵路企業建立市場化經營機制，實現國有資產保值增值，形成行業示范效應。
目前，整個鐵路系統的公司制股份制改革正在如火如荼地推進，陸東福在今年國鐵集團年度工作會議上透露今年會加快推動國鐵企業股份制改造，全面提升國鐵資本經營質量和效益。除了京滬高鐵，有望在今年年內上市的，還有鐵科軌道、中鐵特貨公司、金鷹重工公司等。鐵科院院長葉陽升向21世紀經濟報道透露，鐵科軌道年前已經向上交所科創板遞交了材料，預計年后會啟動IPO。
除了帶動鐵路資產證券化，李錦認為京滬高鐵上市的意義還在于為鐵路改革加速，促進鐵路企業資本結構優化調整，推進鐵路企業市場化改革。事實上近幾年鐵路系統的市場化轉型步伐在加快，2018年，除推動京滬高鐵上市工作之外，國鐵集團通過市場化的方式轉讓高鐵動車組Wi-Fi公司49%的股權，與民營企業吉利、騰訊公司共同組建國鐵吉訊公司。中鐵快運公司也聯手順豐泰森控股公司成立中鐵順豐國際快運有限公司，開展快運相關業務。李錦預計2020年國鐵集團將加快實現鐵路優質資產資本化股權化證券化經營，促進國鐵企業大力發展混合所有制經濟、促進資本結構優化調整、推進鐵路高質量發展。
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