每周看看過去一周美國和世界石油市場發生的情況以及未來的情況。
在美國頁巖油田供應量增加的情況下，當石油價格在2014年秋季開始下跌時，新聞媒體報道了這一歷史性下滑，一直在尋找一個神奇的數字-頁巖的生產成本是多少？
這個問題背后的想法是，在某個時刻，如果生產成本高于價格，那么頁巖井將需要關閉，價格的自由落體將會減緩。這是一個完全合理的問題，經常回來的答案總是在75美元到80美元的范圍內。到3月16日，當WTI的價格跌至30美元/桶以下時，這表明這些估計可能不準確（或者以較高價格生效的對沖計劃正在按照他們的意圖行事-保護生產公司反對價格大幅下跌）。
關于頁巖當前平均生產成本的袖手旁觀估計顯然遠低于近五年前的數據。過去一周，達拉斯聯邦儲備委員會表示，如果你想知道生產成本是多少，那就去看看CME的WTI期貨曲線吧。
“從理論上講，如果石油市場是完全競爭的，在遠期期貨價格應該等于供給的邊際成本-生產一個單位額外的成本-滿足長期需求的需要，”達拉斯聯儲寫在其報告。
這個長期價值很容易找到。它的出版，每天由CME 在該p 時代。但達拉斯美聯儲在討論長期期貨時，并沒有談論六個月。它正在談論10年。事實上，該鏈接上的圖表沒有10年的數字，但有一個差不多9年。周二芝加哥商業交易所2028年WTI合約的結算價為52.56美元/桶。這遠遠低于WTI價格，直到4月初以來，過去一周的跌幅已穩固在60美元/桶以上。
達拉斯聯邦儲備銀行的報告指出，在任何時候，都有很多外部因素可以扭曲石油市場，使其擺脫某種完美的經濟平衡。它注意到石油輸出國組織的存在及其決定增加或撤回市場供應。“盡管如此，仍然有充分的理由相信長期期貨價格將與邊際供應成本密切相關，”報告稱。
正如達拉斯聯邦儲備銀行指出的那樣，生產成本對石油供應產生了快速影響，遠遠超過傳統鉆井方式。頁巖生產在很大程度上沒有地質風險; 鉆井人員知道頁巖的位置，他們知道里面有碳氫化合物，他們可以快速生產。但是，如果他們從地面獲得的價格低于生產的邊際成本，他們可以迅速削減他們的活動。相反，當價格上漲時，他們可以盡快恢復價格。“相對于海上勘探和其他傳統石油項目，頁巖在鉆井和生產之間的交付周期較短，使其對石油價格變動的反應更加敏感，”達拉斯聯儲的報告稱。
但達拉斯聯邦儲備銀行不僅僅將長期價格視為其最終的全部工作。它在該領域進行了廣泛的調查。上周公布的最新調查結果顯示，去年石油盈虧平衡價格為每桶50美元，下跌2美元/桶。但這是一個平均值。例如，在二疊紀盆地內，米德蘭和特拉華盆地的價格明顯較低。并非所有公司都是一樣的。例如，達拉斯聯邦儲備銀行報告說，即使在二疊紀盆地，“最近一次調查的個人反應也在23美元到70美元之間。”
成本曲線也更平坦。這意味著讓市場緊張的價格飆升可能會是短暫的。達拉斯聯邦儲備銀行的報告稱，“在這里，由于價格漲幅比過去小得多，可以采取更大規模的供應量。”
把它們放在一起對于像卡車運輸這樣的行業來說這是一個好消息，這個行業將燃料作為其主要成本中心之一。報告稱，可能存在“主要的石油價格走勢......但它確實表明油價在不久的將來會出現區間震蕩的強烈趨勢”。
本周石油市場暴跌，現在價格回到3月初的水平。本應保持市場走高的地緣政治問題已經失敗，現在只不過是利空消息-包括美中貿易戰-正在為油價奠定基調。
柴油特別獨特的一個方面是，農民在進入農田時遇到重大問題，在遭受不斷下雨和經常伴隨的洪水的地區種植。此外，一些內陸水道禁止通行直至水域退去，進一步減少了對運輸的需求。例如，據阿瑟斯石油公司（Petroleum Argus）稱，阿肯色河至少在6月1日之前一直禁止交通。它還報告說，密西西比河上游的各種船閘和水壩都已關閉。即使農民能夠進入田地，帶肥料的駁船也可能無法到達當地港口來滿足農民的需求。所有這些都對柴油需求產生負面影響。
如果餾分油庫存-其中包括柴油-美國中西部地區正在成長為這些辛苦的結果，沒有它尚未在庫存數據的任何跡象。包括中西部在內的PADD 2地區的每周能源信息管理局（EIA）報告顯示，上周發布的報告中柴油庫存沒有任何重大變化。但價格報告機構報告說，該地區柴油價格與基準CME超低硫柴油（ULSD）價格之間的差價正在顯示該國該地區市場的疲軟。而“供應產品”的國家數字-需求代理-在最新的環境影響評估報告中顯示，餾分油總產量較上周減少超過20萬桶（b / d），降至今年的第四低每周。這一切都形成了一幅柴油市場的圖景，這種市場很快就會在IMO 2020之前的一些潮流中瀕臨爆發。
